华微电子中报点评：中报业绩低于预期不影响长期判断－买入(维持)　　业绩低于预期。07 年中报显示，公司主营业务收入4.502 亿元，同比增长24.35%，其中作为核心业务的半导体器件收入3.809 亿元，同比增长14.9%，毛利率30.4%，比去年同期稍有增加， 净利润0.595 亿元，同比增长20.92%，EPS 为0.25 元；公司中报确认一笔854 万元的股权转让收益，如果不计此笔收益，公司的收入和净利润都低于我们的预期，不过，我们并不认为公司短期业绩波动会影响我们对其长期投资价值的判断。　废弃利用　公司发展态势良好。上半年公司业绩增长缓慢一定程度上受到行业淡季的影响，但根据我们的调查，上半年公司半导体业务仍保持快速发展态势，芯片月产能为18万片/月，同比增长约40%，器件上半年总产量和出口量增长都应超过30%，且产品单价上升约10%，因此我们倾向于将公司收入和利润增长放缓的主要原因解释为收入会计确认的延迟，表现为公司存货增加。公司将在下半年表现出更加强劲的增长态势。 　　对外投资封装公司。公司宣布投资设立广州华微，新公司定位于为公司自产芯片提供后道封装服务和对外部同类芯片厂商提供封装代工服务。在强化芯片制造能力之外，公司近期加紧对芯片设计和封装能力的投资，这将有助于公司完善自身产业链。 　　盈利预测、估值及投资评级：华微电子（07 年EPS 0.70 元，07 年PE 33 倍，当前价 22.99 元，目标价 30 元，买入评级）为稳健起见，我们适当调低公司07、08年的盈利预期，07 年EPS 为0.70 元，同比增长37%，08 年EPS 为1.05 元，同比增长50%，维持6 个月30 元的目标价位和“买入”的投资评级。（废弃利用